东吴证券:给予潍柴动力买入评级 焦点日报

2023-07-04 08:59:45 来源:证券之星


(资料图片)

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对潍柴动力进行研究并发布了研究报告《2023半年报业绩预告:Q2各业务板块稳中向好,业绩符合预期》,本报告对潍柴动力给出买入评级,当前股价为12.89元。

潍柴动力(000338)  投资要点  公告要点: 潍柴动力发布 2023 半年报业绩预告,实现归母净利润35.87~40.65 亿元,同比+50%~70%;扣非后归母净利润 33.04~38.68 亿元,同比+105%~140%;对应 2023Q2 归母净利润 17.31~22.09 亿元,取中值 19.70 亿元,同环比分别+48%/+6%, Q2 业绩表现基本符合我们预期。  行业端内需向好+出口旺盛,公司端发动机+整车业务均向好,业务结构优化;发力出口突破新兴市场,业绩同比实现高增。 2023Q2 重卡行业累计实现批发销量约 23 万辆( 6 月重卡销量预估为 7.2 万辆),同环比分别+57%/-4%,同比大幅增长主要系去年同期国内疫情封控导致基数较低,环比小幅下滑主要系季节性因素所致。 发动机业务维度: 2023 年前 5 月潍柴发动机配套整车上牌量合计 8.15 万台,同比+45%,市场份额 30.2%,同比+2.6pct,发动机市场份额持续提升;同时公司大缸径发动机以及液压等战略新兴业务发展较快,业绩贡献持续加大。 整车业务角度: Q2 公司旗下陕重汽 2023 年前 5 月重卡累计 6.43 万辆,市占率16%,同比去年同期提升 2.86pct,整车业务市占率持续提升,发展向好。  展望未来, 重卡行业海内外共振向上,公司依托重卡行业回暖,发动机/液压等其他业务多点开花,业绩有望持续向上; 长期来看混动/纯电/氢能齐发力,新能源加速转型。公司凭借自身产业链一体化垂直整合铸就的行业高壁垒,有望推动发动机/整车业务市占率持续提升,站稳产业链龙头地位;同时,大缸径发动机销量占比提升,液压产品开拓持续推进,业务结构不断优化,盈利能力有望改善。  盈利预测与投资评级: 我们维持公司 2023~2025 年营业总收入为1981/2345/2595 亿元,归属母公司净利润为 67.56/87.36/107.54 亿元,分别同比+38%/+29%/+23%,对应 EPS 为 0.77/1.00/1.23 元,对应 PE 为16/13/10 倍。 鉴于潍柴动力重卡全产业链覆盖叠加凯傲等业务对冲周期波动,盈利稳定提升,长期新能源领域布局持续发力,我们认为潍柴动力应该享受更高估值溢价, 维持“买入”评级。  风险提示: 重卡行业复苏不及预期;原材料价格大幅波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券刘一鸣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.11%,其预测2023年度归属净利润为盈利77.46亿,根据现价换算的预测PE为14.52。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级7家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为16.85。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,潍柴动力(000338)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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